伦敦-巴克莱对德意志银行进行大幅看跌

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分析师阿米特·戈埃尔(AmitGoel)在周一发给客户的一份报告中发起了报道,将该股评级为“低估”,目标价为€8(9.48美元),而周二的€为11.22(13.30美元)。戈埃尔的盈利预期“远低于共识,而共识已经远远低于管理目标。”

Goel写道,“如果标普可能下调评级,可能会导致客户进一步外流/市场份额损失.”标准普尔4月份将德意志银行信用评级下调至信用观察状态在银行首席执行官换人后。

德意志银行二月份€全年亏损4.97亿美元(5.89亿美元)。2017年是其连续第三年亏损。首席执行官约翰·克莱恩4月份被驱逐他的继任者,克里斯蒂安·斯文,宣布缩减美国业务和裁员计划结果是。

戈埃尔在周一的报告中写道:“我们认为,管理层在第一季度业绩报告中概述的步骤,将导致近期盈利能力下降,不太可能解决该集团面临的挑战。”“具体来说,我们预计该集团将继续失去市场份额,并努力实现削减成本的目标。”

巴克莱预计,德意志银行(DeutscheBank)今年将很难将成本削减至230亿欧元(272亿美元),这是它的目标。据报道,德国工会今年已就加薪3%进行谈判,严格的德国劳动法“使降低人员成本成为一项挑战”。

戈埃尔预计,德意志银行(DeutscheBank)也将不得不提供慷慨的留用金,以留住关键高管。彭博(Bloomberg)周二报道称,德意志银行(DeutscheBank)的几名高级职员最近几周离开了

谈到收入和盈利能力,Goel预测2020年有形资产回报率仅为2%,而在正常情况下,德意志银行的目标是10%。

“人们普遍认为,潜在盈利能力非常薄弱,”巴克莱的戈埃尔写道。“多年来一直是这种情况,目前0.45倍的TNAV估值倍数表明,投资者不相信它很快就会改变。”

他补充道:“在某种程度上,我们认为考虑更彻底的变革是有意义的,因为缺乏盈利能力-从而产生有机资本-会带来持续的风险。”

Goel认为,与德国商业银行(Commerzbank)的合并可能有助于推动成本协同效应,但“将涉及重大的执行风险,而且其好处在许多年内可能不会明显。”

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